拱东医疗股价大涨超五成 是业绩推动还是另有原因?

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康谈网 电鳗快报 米莱    2021-06-09 17:09:38

摘要 近几日拱东医疗(605369.SH)的股价突然大涨,原因不明,该公司也发布公告澄清公司没有重大未披露事项。今年一季...

拱东医疗

拱东医疗股价大涨超五成 是业绩推动还是另有原因?

  近几日拱东医疗(605369.SH)的股价突然大涨,原因不明,该公司也发布公告澄清公司没有重大未披露事项。今年一季度的报告显示,该公司的业绩正保持快速增长。

  股价大涨是否是业绩推动?

  6月8日开盘,拱东医疗股价快速拉升,直接冲到了历史zui高股价124.8元/股,此后又快速回落,并于上午10点钟前跌停。截至6月8日收盘,该公司股价为107.07元/股,下跌10%。尽管大幅回落,但从5月18日至6月8日的16个交易日内,拱东医疗股价涨幅累计超50.95%。

  拱东医疗分别在5月24日和6月7日发布了股票交易异常波动公告,并于6月8日回复了交易所关于公司股票交易异常波动的问询函。拱东医疗在回复公告中表示,除在指定媒体上已公开披露的信息外,不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事宜;不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息等。那么,拱东医疗股价突然上涨的动力是什么?

  《电鳗快报》注意到,拱东医疗发布的2021年第一季度业绩报告显示,该公司实现营业收入2.62亿元,同比增长了155.93%;实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为7936万元和6963万元,同比分别增长了232.18%和211.65%。

  2020年9月登陆资本市场,拱东医疗的主营业务为一次性医用耗材的研发、生产和销售,主要产品可分为真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型,产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。

  2020年,拱东医疗98.8%的收入来自医疗器械;如果按产品划分,该公司有21.7%的收入来自真空采血系统,有35.8%的收入来自实验检测类,有22%的收入来自体液采集类,4.1%的收入来自药品包装类,13.4%的收入来自医用护理类。

  从2017年至2020年,拱东医疗归属于母公司扣非后净利润分别为0.76亿元、0.83亿元、1.1亿元和2.15亿元,同比增速分别为24.79%、9.5%、32.48%和95.28%。

  对于公司一季度业绩增长的原因,拱东医疗在接受媒体采访时表示,“随着国内医疗端门诊量的恢复,公司医疗端业务逐渐恢复。同时,公司定制类产品收入增长,形成新的效益增长点。此外,公司近几年不断加大研发和技改的投入,使新开发的定制类产品的盈利能力较原有产品有所增强,生产效率和产品品质的稳定性不断提升,致直接人工费用率及制造费用率总体下降,推动公司经营业绩实现稳健、高质量的增长。”

  业内分析人士认为,拱东医疗深耕高分子医疗耗材领域,IVD定制耗材进入加速放量阶段。预计2021-2023年公司收入9.98、13.10、17.10亿元,同比增长20.32%、31.25%、30.56%,归母净利润3.04、4.03、5.31亿元,同比增长34.59%、32.69%、31.84%,对应EPS为2.71、3.60、4.75。

  研发投入大增 将摆脱“增收不增利”?

  事实上,受新冠疫情带来的需求激发,2020年拱东医疗的主营业务实现了快速发展,一方面常规业务持续保持稳定的增长,销售收入达到6.87亿元,同比增长25.54%;另一方面,医用隔离面罩、病毒采样管等防疫抗疫新产品的开发与销售,为公司带来了1.32亿元的营业收入,占2020年主营业务收入的16.13%。

  过去几年,拱东医疗存在增收不增利现象。该公司上市时发布的招股书显示,从2016年至2018年及2019年上半年,该公司营业收入分别为3.7亿元、4.3亿元、4.8亿元和2.5亿元,2017年及2018年增速分别为16.22%及11.63%,净利润分别为6052万元、5449万元、8567万元和4827万元,2017年及2018年增速分别为-9.96%及57.22%。

  另外,值得注意的是,从2016年至2018年,该公司的净利润率分别为16.4%、12.7%、17.8%和19.3%。在医药企业中,拱东医疗的净利润率较低,而且,该公司还有居高不下的应收账款,同期拱东医疗的应收票据及应收账款账面价值分别为7951万元、8705万元、1亿元和9675万元,约占当期资产总额和营业收入的20%。

  2020年拱东医疗的净利润率上升至27.7%,2020年末,该公司的应收账款余额为1.5亿元,比年初的1.1亿元增长了36.4%。

  在研发方面,2020年拱东医疗累计投入研发费用达3698.06万元,较2019年增长65.58%,研发投入占营业收入的比例为4.46%。尽管2020年拱东医疗的研发投入大幅增长,但事实上该公司近年来在研发上的投入并不突出。从2016年至2019年上半年,该公司的研发投入占比分别为3.99%、3.89%、3.91%和4.06%。

  此外,在员工结构上,拱东医疗技术研发人员的占比约12%,而且学历在本科及以上的员工占比仅在5%左右,从人员配备上看,拱东医疗的整体研发实力并不强。

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