投资界(微信ID：pedaily2012)10月28日消息，亚盛医药今日正式在港交所敲钟上市，股票代码06855.HK，发行定价为34.2港元/股，总计发行121.8万股，开盘价为53港元/股，截止发稿前，市值89亿港元。

　　亚盛医药本次全球发售所得款项净额约为3.117亿港元，成为港股生物科技板块改革以来，IPO发行规模最小的一支新股。但与其他药企不同，亚盛医药是港股首个“原创小分子新药”企业。IPO前，亚盛医药公告称获超额认购751倍，成为“2019港股超购王”，其稀缺性也让背后超10家VC/PE加码陪跑。

　　值得一提的是，同为港股上市公司、市值逾1400亿港元的中国生物制药成为亚盛医药的基石投资者，这是中国生物制药首次作为基石投资人投资创新药企业。某种程度来讲，亚盛医药赢在了起跑线。

　　“医药独角兽”十年创业史：

　　2年前差点在美国上市

　　亚盛医药由杨大俊、王少萌、郭明三位“国家千人计划”专家联合创建于2009年5月，而其全资附属公司江苏亚盛2010年6月正式成立。

　　公司瞄准中国乃至全球“尚未满足、无药可医”的临床需求，研发具有“First-in-Class”或“Best-in-Class”潜力的新型国际原创小分子***。

　　投资界了解到，杨大俊曾担任乔治城大学伦巴第癌症治疗中心副教授及高级研究员、中山大学肿瘤防治中心兼职教授及博士生导师，拥有14项发明专利。2004年，他创办亚盛医药的前身亚生医药，并担任研究及临床前开发高级副总裁。

　　王少萌是密歇根大学终身教授，并兼任密歇根大学综合癌症中心实验治疗计划联席总监。而郭明曾在辉瑞公司担任多个技术及管理职位，并曾担任博腾制药独立非执行董事。

　　三人不仅有极强的专业背书，实际上，他们早年在美国就曾开发出两个原创新靶点产品卖给了跨国公司，其中一个项目在2010年以3.98亿美元的价格转让给赛诺菲，那是当时华尔街生物医药领域最大的一笔项目转让交易。

　　作为一家原创新药研发企业，亚盛医药早在2016年12月底就宣布了拟赴美上市的计划。按原计划，亚盛医药将在2018年初在美国上市。

　　巧合的是，彼时恰好赶上了香港的IPO新政出台。港交所向未盈利生物技术公司抛出橄榄枝，亚盛医药便决心将上市地点改到香港，在“家门口”上市。

　　4年研发投入近7亿，

　　死磕“***神药”背后BUG

　　2018年，一部《我不是药神》将***神药格列卫推向风口浪尖。

　　格列卫主要治疗慢性粒***白血病(CML)，将存活率五年不超过30%提高至90%，这间接让致命癌症变成可控的慢性***。然而，虽然曾经的高价药已经降价、可及性提升，但神药依然有其无奈之处，即格列卫耐药患者的“无药可医”。换言之，格列卫摆在面前，身体存在排斥问题，还是救不了命。

　　当神药不再对耐药***奏效，市场亟需能够克服格列卫耐药的创新药。而亚盛医药的核心产品、也是公司目前唯一一款有望上市的***正是针对格列卫耐药人群研发的第三代***——HQP1351。

　　HQP1351是在研原创1类新药，可以有效克服一代、二代抑制剂的耐药缺陷，特别是对T315I突变的CML患者可能具有很好疗效。去年11月，亚盛医药在美国血液学会年会(ASH)上公布HQP1351的I期临床数据，显示HQP1351耐受性好，疗效显著。

　　根据招股书，HQP1351是亚盛医药临床进度最快的***，目前已进入关键注册临床II期试验，有望于明年申请新药上市。

　　这一领域市场空间巨大。根据弗若斯特沙利文资料，2017年所有新病中，全球CML抵抗和复发率为55.1%，市场规模为56亿美元，到2030年将增至58亿美元。目前市场上已投入的有Novartis、拜耳、辉瑞，但均存在耐药缺陷。

　　除核心产品HQP1351外，亚盛医药还有7个产品处于临床开发阶段，20个正进行临床试验和18个在全球范围内提交的INDs。

　　实际上，三代格列卫仅是亚盛医药研发管线中的亮点之一。更为业界称道的是，亚盛医药选择了“***凋亡路径”作为其主打研究方向，且拥有当下全球最全的***凋亡***管线。而其也是国际上最早进入***凋亡与自噬双通道调节新靶点小分子抑制剂研发领域的企业。

　　***凋亡是一种程式化的***死亡过程，由特定受控生化事件程序导致***被消灭。从路径上说，主要内源性***凋亡通路包括Bcl-2、IAP 及MDM2-p53 路径，中断其中某条通路就可能导致某种***发生。

　　现阶段，随着相关产品适应症扩大及新药的逐步上市，全球***凋亡***市场也被逐渐打开。有预测显示，2018-2023年全球***凋亡靶向治疗市场复合增长率将高达70.1%，全球市场规模或将在2030年达到220亿美元。

　　极高的技术门槛需要大量研发投入，而又未有产品上市销售，这也导致亚盛医药连年亏损。

　　根据招股书，在研的产品随着时间推移，开支逐年增加。2018年研发开支2.5亿元，同比增加110%，年内亏损3.5亿元，同比增加188%。按照2016—2018年累计亏损计算，已经亏损5.7亿元，从数值上来算，募集资金的1/3已经花光。

　　16亿融资，超十家VC/PE潜伏

　　成立十年来，亚盛医药共进行4轮、累计约16亿元融资，投资方除了一众知名VC/PE外，也不乏国家产业基金以及战略基石投资者。其中元禾原点、元明资本连投3轮，倚锋资本连投2轮。

　　根据招股书，2010年3月，公司成立当年，亚盛医药便获得三生制药2000万元天使轮融资。

　　2015年底，亚盛医药完成A轮融资，共募得资金9600万元，由元禾原点和元明资本领投，倚锋资本、元生创投和磐谷创投等机构跟投。

　　紧接着，2016年底，亚盛医药完成5亿元B轮融资，领投方为国投创新管理的先进制造产业投资基金，方正韩投、拾玉资本、潜龙投资等新投资人以及元禾原点、元明资本、倚锋资本等A轮投资人共同出资完成。

　　投资界了解到，2015年进行A轮融资时，亚盛医药的估值仅不到3亿元;2016年进行B轮融资时，公司的估值已经25亿元左右，一年内翻了8倍。

　　2018年7月，亚盛医药完成10亿元的最大规模融资，元明资本、元禾原点、腾跃基金领投，新资方ArrowMarkPartners、HDY International Investment 、清松资本、建银国际等跟投。

　　值得一提的是，IPO前，中国生物制药成为亚盛医药的基石投资者。根据亚盛医药发布的公告，中国生物制药于9月26日与其签署协议，同意在若干条件规限下按发售价认购合共2000万美元(约1.4亿元)。

　　中国生物制药为正大天晴制药的母公司，也是港股上市公司，市值逾千亿，是中国医药行业执牛耳者之一，这也是中国生物制药首次作为基石投资人投资创新药企业。 

　　IPO的走势，可能能从上市前募集资金情况猜到一二，尤其是需要烧钱的生物制药类企业，更是如此。

　　结语

　　自港交所实施新政以来，医疗企业IPO“行动”就备受瞩目。加上科创板一开，上市争夺战早已打响。

　　2018年，已有包括歌礼制药、百济神州、信达生物、华领医药、君实生物等多家挂牌上市。2019年，基石药业、康希诺生物、迈博药业、翰森制药、复宏汉霖、亚盛医药6家公司率先拿到港交所 “船票”，东曜药业、和黄中国医药、天士力生物、康蒂尼药业、中国抗体制药以及康宁杰瑞等仍在排队。