回顾2017年，这是医疗技术的元年，技术、政策和消费升级，让医疗行业进入了转折期。有人认为，正是因为每一个行业都进入到了创新时期，才能让我们迎接到这一个时代，任何一个环节单独去做，甚至一两个环节去做，可能都不会促成我们现在这个时代。

　　文丨lesly

　　当下环境，医疗既符合消费升级的属性，又是社会刚需，同时也是一个融合了先进制造、高新技术创新的行业。可以说，医疗是现今新兴产业里外延最广的一个产业，这也是我们为什么会用“大健康”这个中国独创的概念来概括这个行业。

　　在大健康产业的三个分类(医疗服务、医药、器械)中，医疗服务是比较复杂的，大量的医院在中国缺乏投资机会，301和协和投不进去，能投进去的标的，一般人也不愿去买。正因此，更多资本热衷关注器械和药品领域，从中我们也看到，技术正在越来越多的渗透到医疗，尤其是刚刚过去的2017年，种种迹象都在验证，这是一个医疗技术的元年。

　　投资医院的意义

　　说到医疗技术，人工智能是无法回避的话题，而它的争议也最多。目前就存在着两派观点。

　　第一派是工具论。以扎克伯格为代表，他认为AI永远不能超过人类，就像汽车、计算机、互联网一样，是被人类所用的;

　　第二派是毁灭论。以埃隆•马斯克为代表，对AI的威胁性始终持有警惕。

　　在《四百味》与投资人的交流中，我们也听到一种说法，即耦合论，或者叫做共同计划。最好的例子体现在医院里。尤其是中国的医生，在AI上受益最大，中国医生有着不可替代性，但AI能把最牛的主任解放出来，让他们花更多时间去研究治疗顽固***，而不是一天挂100个号里有90个号都是感冒。其实这100个人里，90%的工作是AI就可以解决的。

　　国内一家创新项目做了项回访服务，这个产品就是当用户输入了自己的病例诊断报告后，服务商会用一个虚拟人物回电话(但是很多人并没发现这是虚拟人物)。配合AI，最后让医生决定Yes or No，这省去了核心医生大部分的无用时间。现在AI做的不是替代医生，而是把完整的诊断提供一个补充，给你三个方案，让医生做决策。

　　这部分工作其实就是传递资料的工作，医生根据结果观察患者的后期治疗，体现了健康管理和后续长期服务的问题。相当于客户对医院的黏性提升了，并且打开了医院的Y轴产业链。

　　这也侧面证明了，很多基金收购医院的目的，其实不仅仅是赚医院服务的钱，更多人想围绕医院获得外部利润。患者看完一次病，医院怎么保证他第二次还来?怎么能长期保持患者的健康，让患者花钱买健康，而不是把钱花在治病上?

　　这就需要医院通过后续对患者的照料，就相当于真正实现了对病情实时监控，对所有的患者病例有一个梳理，谁先拿到这些资源，就相当于锁死了一个客户。

　　就算是北大、中信、复星、华润投医疗的四大集团，都鲜有单纯依靠医院治病来获得回报的。

　　和网购做个对比。作为大消费，医疗服务的评判指数就是客单价、复购率、获客成本。医院的客单价没办法提升，而对大医院来说，不存在获客成本，但如何保证这个复购率?怎么增强黏性?这就要靠治未病。

　　通过不断的回访了解客人的身体状况，制定健康方案。人们经常讲“慢病管理”，怎么管理?没有回访就没法管理。

　　我们原来是戴一个可穿戴设备，然后把数据拿给医生看。但是三甲医院的科主任没有时间去看这些数据;让社区医院的医生看，患者又觉得不放心。

　　业内人士称，“大家一直觉得医生一天看100个病人不可思议，但配合AI，一天看一千个病人都能做到，他只要打勾打叉就可以了，就像看片子一样。”这就充分解放了医生的时间，而不是医生是否失业的问题。

　　IBM沃森之所以用了漫长的时间才推向市场，主要是因为它在美国两个最早的癌症中心做了大量落地工作，从受人嗤之以鼻——完全不信任——将信将疑——成为好朋友，最后到现在几乎受到完全的依赖，这需要有一个过程。

　　这个过程对中国来说其实更艰难。美国的医疗数据是高度集成化、结构化的数据，医生写的东西都差不多，中国每个医院写的东西则是完全不同的。所以IBM也专门找了国内企业做本土化的事。据了解，IBM在中国的阻碍主要有两个原因：第一是中国的医院难进;第二是进了医院没有办法统一标准，同一个患者，在不同的医院诊断出的病例有的可能寥寥几十字，有的可能是上千字。

　　正经历的飞跃

　　实际上，一个个体的基因测序结果，就有1~10T的数据量。这么多数据，什么人能看的出来?就算成熟的大数据分析和分子生物学的专家、遗传学专家也根本做不到。这就需要AI去介入，分析其中基因突变的特征。就是把结构化的数据教给AI，最后它自己能分析这个基因。现在的机器千元美金就可以搞定，但是后面的东西是很多测序公司提供不了的，同一个人的基因给不同的人测，给不同的LDT(临床实验室自建项目)，第三方实验室测，会得到完全不一样的结果。

　　AI技术在未来5年在这方面可以起到颠覆作用。其中有三个方面，上面提到的是第一个方面——技术的革新。

　　第二方面：2017年最惊人的技术是免疫治疗，就是CAR-T技术的推出，也叫嵌合抗原受体T。前段时间美国批了两款药：凯特和诺华，这也是癌症化疗上仅有的两个里程碑。

　　第三方面：靶向药，这是30~40年前就有的，很多人认为免疫治疗开启了癌症的第三个纪元。免疫治疗跟以往所有其它治疗的不同点就是，免疫治疗是用自身的抗体来***自身***，很多医生都认为癌症是不能被******的，***只能去抑制它、控制它，因为所有的药都有耐药性，肿瘤***很聪明。但是用自己的抗体来杀死癌症***，就为这个治疗提供了可能。

　　据《四百味》了解，目前CAR-T这两款药做的B***急性淋巴癌和非霍奇金淋巴癌，临床患者用下来基本不存在耐药性。简单来说就是把自己的抗体拿出来，进行基因编辑之后，再输送回去，用一个被编辑之后的“导弹”，定向杀伤体内的肿瘤***。有产业人士认为，这是改革人类进程的一个技术，它拉动了整个生物制药和制药产业的一个飞跃。2017年是一个技术元年，同时也是免疫治疗的元年。

　　之前国内对这方面都有疑问，但现在美国两款***的上市，让中国的几家做CAR-T最好的公司都开始大举进入。在这种环境的促使下，会看到现在恒瑞这样的国产生物药企业，市值也已经突破了2000亿人民币。

　　最好的改革，最残酷的改革

　　生物药给了全球做药的人一针强心剂，尤其在中国。据悉，2017年CFDA的审评中心招聘人数有明显上升，随之而来的则是其效率的提高。去年的一款***审核，中国审核期仅次于美国，同时高于欧洲，这也体现出了监管层前所未有的改革。

　　甚至有产业投资人感叹，政策上支持创新，监管也鼓励创新，大量的生物药技术已经到了成熟阶段，投资人愿意去投以往不愿投的早期项目，再加上从国外袭来的科技创新浪潮，大量哈佛、耶鲁、斯坦福的顶级科学家回国创业。此外资本市场的表现，IPO开闸式的上市，资本端、人才端、政策端、监管端、技术端——五端合一，把整个医药的市场给搞活了。医药的盘活，服务和器械的上升势头也将随之而来。

　　从投资角度、技术角度来讲，***是要求最高的核心技术，而且其投资周期是最长的。PE机构对药企的态度，在10年来就有了明显变化，越来越多的纯PE机构愿意参与早期的***投资。在《四百我》采访的投资人中，有人认为，“这是一个信号，这个信号意味着柿子已经熟了，到时候了。原来的土壤不成熟，没人干这个事，包括上市公司也不敢干，所以都在做仿制药和中成药，但现在不同了。”

　　CFDA另外一件事，就是今年出台的《关于落实《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》的有关事项(征求意见稿)》，这标志着一致性评价工作将正式全面展开。

　　过去一款药100家企业在仿，大家都在市面上卖，拼的就是价格，看谁能弄到渠道、弄到批号。造成的问题就是那么多的上市公司里，几乎没有在CFDA拿到证的，全是仿制药，甚至有几种药叫做me too(你有我也有)、me better(你有我比你强)、me first(你没有的我先有了)、me basic(全世界最牛的)。

　　中国大部分都不是me too，都是me worse(你有了，我可能还不如你)，这就限制了国内医药企业的发展。因为医保在这，医院又有价格，愿意买，只要渠道牛，就可以在市场上获利。国家看到这个问题，想促进药企的创新，就必须将 “体量碗”掀掉。

　　怎么掀掉“体量碗”?所有的仿制药重新评价一遍。仿制药只保留药效达到原药效比例最高的。有了这个评价之后，小药厂就做不起一粒仿制药，而且时间卡的很紧，这就逼着小药厂重新思考定位。

　　而大药厂有仿制药的，就只做那两、三个仿的好的(因为仿制药还是需要保留的)，其他的精力收一收，搞研发，搞创新药，政策提供绿色通道。

　　现在的情况就是，一方面在仿制上优胜劣汰，然后把创新的通道打开。监管模式本身也在创新，它不仅是鼓励产品创新，它的模式本身也在创新。所以，今年的CFDA大家都觉得变化特别大。

　　生物药步入“天时地利人”

　　有投资人对《四百味》表示，目前生物药正步入一个“天时，地利，人和”的阶段。

　　天时：人民群众的医疗需求越来越高涨，医保的支出和人民医疗支出，被证明跟人均GDP是完全呈线性上涨的，跟总GDP无关。2010年，中国人均GDP高于4000美金，而现在是8000美金，大概达到了美国的1/6。老百姓有钱了，愿意给医疗买单了，这是最重要的一点，因为市场政策再鼓励，老百姓如果没钱，这事也搞不定。

　　老百姓有钱是两点：第一是医保愿意给老百姓出钱，老百姓的医保是哪来的?是工资推上去的;第二是国家的政策，推动健康中国，就是第一次把健康卫生写在顶层领域，原来卫生也很重要，但很少出现在重大会议上，并提出明确目标。

　　最高层的战略和老百姓的需求构成的机制，是天时。

　　地利：监管是其中一部分，监管是多元化的措施，它不可能只有一个渠道，单纯鼓励创新是纸上谈兵，它必须扫除过去的利益链条，给新鲜血液打开方便之门。扫除这个利，就是对往期不合格的药进行退审，甚至直接撤掉。

　　医改政策将消费端的加成取消了，做出了“两票制”，分离了医和药。刨掉过去药厂依赖渠道所支撑的“沃土”，让老百姓对医疗更信任，愿意去支付高价的药，但什么样的药能卖高价?真正的创新药、治病的药才可以。

　　人和：再往下就是生物技术到了一个节点，PD-1已经上市两年，现在已经批了16个试用证，而且已经批到了一线，给临床的癌症用。在生物药领域，过去都是小分子的化学药，那么生物药的崛起，就让大家看到了纯粹的小实验室创新也能做出很棒的东西，因为PD-1，包括CAR-T都是原来小实验室做出来的产品，被药企巨头收购。因为巨头创新有很多障碍，它不能异想天开。

　　现在一个新药的研发，非常的昂贵。实验室的一些成果转化，成为一个新药的创新主要来源。过去是没有这个途径的，现在每年排在全球销售前10的药里，有6-7个都是生物药，在5年之前，这个销售榜单上还都是化学药(小分子药)。这个风向吹到中国后，大量的科学家回到中国创业，因为有了大众创业、万众创新这个事，有了创新沃土，也有了资本从下往上的推动。

　　医药就是很费钱，不但是费钱，而且是周期极长，就是花了钱之后，可能八年都听不到一个声响，一般的投资人是接受不了的。中国的PE最多都是3+2、5+2，就是7年，这个7年连临床都做不完。

　　美国的PE很多都是10+2，是12年，所以它可以覆盖完整的医药周期，专业的医药投资人可以允许15年再退出，只要这款药上市就行。中国现在有了越来越多的长期基金，所以它可以做这个事了。

　　消费升级的环境、最高层的政策、监管体系的变化、中国的医疗医改，一系列变化，终于改到了核心。所以每一个部分都在创新，才能让我们迎接到这一个时代，任何一个环节单独去做，甚至一两个环节去做，可能都不会促成我们现在这个时代。